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Catégorie :Category: nCreator TI-Nspire
Auteur Author: ezezeze
Type : Classeur 3.0.1
Page(s) : 1
Taille Size: 4.37 Ko KB
Mis en ligne Uploaded: 27/11/2024 - 22:36:47
Uploadeur Uploader: ghali (Profil)
Téléchargements Downloads: 2
Visibilité Visibility: Archive publique
Shortlink : http://ti-pla.net/a4349510
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Description
Fichier Nspire généré sur TI-Planet.org.
Compatible OS 3.0 et ultérieurs.
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Exigence de rentabilite : remuneration annuelle de linvestissement qui couvre le cout du risque et le cout du temps de linvestisseur Un actif peut se traduire par des flux de tresorerie previsionnel, gere, annuellement qui pourront beneficier a linvestisseur en regele general si lexigence de renta augmente alors VE baisse Si un investisseur souhaite valoriser cet actif, il appliquera son exigence de rentabilite a l'ensemble de ses flux Formule valorisation (=actualisation) = Flux(1+t)^-n Si on nous demande de retrouver la valorisation dun actif alors en calculer FNT de chaque annee, et on fait la somme Flux de tresorerie disponible (Free cash-flow) : correspond aux flux nette dimpots generes par lactif economique, apres couverture des besoins dinvestissement et des variations de BFR Il integre donc les flux monetaires provenant des activites dinvestissement et tient compte des decalages de tresorerie induits par les delais de payement et ces flux reviennent aux investisseurs Formule Free cash-flow = EBIT - IS + Amo (Dotation - reprise) - variation BFR - investissement Net (capex) Quand on a pas EBIT, on part du resultat operationnel et donc les investissements sont aussi operationnel nets Methode DCF : considere que la valeur de son actif economique est egal a la somme des frais, cash-flow futur que la societe va generer actualiser selon l'exigence de rentabilite K. Des investisseurs. Formule valeur entreprise = (FCF pas constant)= FCF (1+t)^-n + valeur terminale x(1+t)^-n (FCF constant) = = FCF x 1+(1+t)^-n /t + valeur terminale x(1+t)^-n pour caluler VE Etape 1: determiner FCF (BP) Etape 2: determiner Valeur terminale : flux normatif/k-g Avec flux normatif = derniere annee et k=CMPC Etape 3: actualiser FCF + Actualiser Valeur Terminale = valeur entreprise Etape 1 : Realiser business plan (periode raisonnable + simple et bien construit) Etape 2 : determiner FCF Etape 3 : Determiner Valeur Terminale (GS) Etape 4 : determiner exigence de rentabilite avec CMPC (tx actualisation) Couts des fonds propres = couts que l E subirait a un moment donne pour s'approvisionner en fonds propres Cout de la dette = couts supporte par l E a un moment donne pour s'endetter apres economie d'impot Etape 5 : actualiser les CFD (cash flow disponible) et la Valeur terminale Le taux d actualisation est le cout moyen pondere du capital (CMPC ou WACC en anglais) correspondant a lexigence de rentabilite moyenne entre actionnaires et banquiers CMPC = kCP x Vcp/Vcp+Vd + kD x (1 taux dIS) x Vd/Vcp+Vd kCP=cout des fonds propres et kD cout de la dette B desendette = B endette /1+(1-taux IS) x Vd/Vcp Pour calculer TRI = multiple^1/n-1 multiple = (1+TRIannuel)^n La lettre dinteret LOI = presente des strategies porpose un prix reprend usuellement le perimetre et la nature de loperation et des condition suspensives (audits confirmatoire + financement bancaire) Acte de cession est un acte definitif qui va definir les termes et conditions relatives à lacquisition des titres ou des actifs dune societe Earn out = Paiement dune partie du prix de facon differee, en fonction de performances futures de la societe LA GAP s assurer que la societe vendue = que tous les moyens de production de la rentabilite sont bien presents + qu il nexiste pas de passifs caches qui auraient un impact sur le prix de la transaction + et qu il nexiste pas dactifs sous valorises ou ayant disparu Par son mecanisme de mise en Suvre lobjectif est aussi de forcer le vendeur a declarer les eventuels problèmes plafond = entre 20% et 30% du montant de la transaction en labsence de risques particuliers identifies (GAP generale) En cas de risque particulier identifie (et reconnu par le Vendeur) on mettra en place une GAP spécifique qui viendra generalement couvrir à leuro leuro les consequences financieres de ce risque duree entre 12 a 3ans sauf en matiere fiscale et sociale ou la GAP ira jusqu aux dates de prescription seuil de declechement = valeur raisonnable La garantie de la GAP= lacquereur peut exiger un instrument de liquidite de la garantie 1-mise en place dun compte sequestre sur lequel est verse une partie du prix de la transaction montant qui ne sera verse au vendeur a lexpiration de delais negocies si la GAP n a pas ete activee 2-mise en place de cautions bancaires 3-compensation sur les versements futurs en cas de paiement echelonné du prix de cession comment faire une offre 1-Calcul EBITDA moyen 2-Applique le multiple ou le calculer 3-Calcul VE 4-QUOTE PART ex 51% et 49% 5-Point d audits (analyser lenonce) litiges remuneration du diregeants la treso nette =Il s agira de normaliser la Tresorerie Nette au closing en l ajustant par rapport au BFR. La definition du BFR normatif au cours des audits nous permettra de corriger la saisonnalite de la tresorerie. 6 GAP spe et globale A hauteur de minimum 20% de la VE = 3.1 m¬ ajustes en fonction de la quote-part rachetée = 1.6 m¬ - Seuil = 50 k¬ paraît cohérent - Durée = 2 ans sauf en matière fiscale et soc
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Compatible OS 3.0 et ultérieurs.
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Exigence de rentabilite : remuneration annuelle de linvestissement qui couvre le cout du risque et le cout du temps de linvestisseur Un actif peut se traduire par des flux de tresorerie previsionnel, gere, annuellement qui pourront beneficier a linvestisseur en regele general si lexigence de renta augmente alors VE baisse Si un investisseur souhaite valoriser cet actif, il appliquera son exigence de rentabilite a l'ensemble de ses flux Formule valorisation (=actualisation) = Flux(1+t)^-n Si on nous demande de retrouver la valorisation dun actif alors en calculer FNT de chaque annee, et on fait la somme Flux de tresorerie disponible (Free cash-flow) : correspond aux flux nette dimpots generes par lactif economique, apres couverture des besoins dinvestissement et des variations de BFR Il integre donc les flux monetaires provenant des activites dinvestissement et tient compte des decalages de tresorerie induits par les delais de payement et ces flux reviennent aux investisseurs Formule Free cash-flow = EBIT - IS + Amo (Dotation - reprise) - variation BFR - investissement Net (capex) Quand on a pas EBIT, on part du resultat operationnel et donc les investissements sont aussi operationnel nets Methode DCF : considere que la valeur de son actif economique est egal a la somme des frais, cash-flow futur que la societe va generer actualiser selon l'exigence de rentabilite K. Des investisseurs. Formule valeur entreprise = (FCF pas constant)= FCF (1+t)^-n + valeur terminale x(1+t)^-n (FCF constant) = = FCF x 1+(1+t)^-n /t + valeur terminale x(1+t)^-n pour caluler VE Etape 1: determiner FCF (BP) Etape 2: determiner Valeur terminale : flux normatif/k-g Avec flux normatif = derniere annee et k=CMPC Etape 3: actualiser FCF + Actualiser Valeur Terminale = valeur entreprise Etape 1 : Realiser business plan (periode raisonnable + simple et bien construit) Etape 2 : determiner FCF Etape 3 : Determiner Valeur Terminale (GS) Etape 4 : determiner exigence de rentabilite avec CMPC (tx actualisation) Couts des fonds propres = couts que l E subirait a un moment donne pour s'approvisionner en fonds propres Cout de la dette = couts supporte par l E a un moment donne pour s'endetter apres economie d'impot Etape 5 : actualiser les CFD (cash flow disponible) et la Valeur terminale Le taux d actualisation est le cout moyen pondere du capital (CMPC ou WACC en anglais) correspondant a lexigence de rentabilite moyenne entre actionnaires et banquiers CMPC = kCP x Vcp/Vcp+Vd + kD x (1 taux dIS) x Vd/Vcp+Vd kCP=cout des fonds propres et kD cout de la dette B desendette = B endette /1+(1-taux IS) x Vd/Vcp Pour calculer TRI = multiple^1/n-1 multiple = (1+TRIannuel)^n La lettre dinteret LOI = presente des strategies porpose un prix reprend usuellement le perimetre et la nature de loperation et des condition suspensives (audits confirmatoire + financement bancaire) Acte de cession est un acte definitif qui va definir les termes et conditions relatives à lacquisition des titres ou des actifs dune societe Earn out = Paiement dune partie du prix de facon differee, en fonction de performances futures de la societe LA GAP s assurer que la societe vendue = que tous les moyens de production de la rentabilite sont bien presents + qu il nexiste pas de passifs caches qui auraient un impact sur le prix de la transaction + et qu il nexiste pas dactifs sous valorises ou ayant disparu Par son mecanisme de mise en Suvre lobjectif est aussi de forcer le vendeur a declarer les eventuels problèmes plafond = entre 20% et 30% du montant de la transaction en labsence de risques particuliers identifies (GAP generale) En cas de risque particulier identifie (et reconnu par le Vendeur) on mettra en place une GAP spécifique qui viendra generalement couvrir à leuro leuro les consequences financieres de ce risque duree entre 12 a 3ans sauf en matiere fiscale et sociale ou la GAP ira jusqu aux dates de prescription seuil de declechement = valeur raisonnable La garantie de la GAP= lacquereur peut exiger un instrument de liquidite de la garantie 1-mise en place dun compte sequestre sur lequel est verse une partie du prix de la transaction montant qui ne sera verse au vendeur a lexpiration de delais negocies si la GAP n a pas ete activee 2-mise en place de cautions bancaires 3-compensation sur les versements futurs en cas de paiement echelonné du prix de cession comment faire une offre 1-Calcul EBITDA moyen 2-Applique le multiple ou le calculer 3-Calcul VE 4-QUOTE PART ex 51% et 49% 5-Point d audits (analyser lenonce) litiges remuneration du diregeants la treso nette =Il s agira de normaliser la Tresorerie Nette au closing en l ajustant par rapport au BFR. La definition du BFR normatif au cours des audits nous permettra de corriger la saisonnalite de la tresorerie. 6 GAP spe et globale A hauteur de minimum 20% de la VE = 3.1 m¬ ajustes en fonction de la quote-part rachetée = 1.6 m¬ - Seuil = 50 k¬ paraît cohérent - Durée = 2 ans sauf en matière fiscale et soc
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