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[i]Chap itr e 3 : F l u x d e tr éso r e ri e e t ana l y s e d e l a li qu i d it é S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (1 / 17 ) " T ou t e s l e s opéra t i on s qu e l  en t repri s e réa li s e ave c s o n env i ronne m en t s e t radui s en t , im m éd i a t e m en t o u à t er m e , pa r de s f l u x d e t ré s orer i e . " S u r u n exer c i c e donné , la di ff éren c e : E n ca i sse m e n t s   -   Décaisse m e n ts , repré s ent e l excé d e nt (o u d éf i c i t ) g l ob a l de t r és or e r i e T ob t en u a u c our s d e c e t exer c i c e . " Ce t ex c éden t g l oba l d e t ré s orer ie e s t au ss i donn é pa r la re l a t i o n : T   =   FR   -    B FR S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (2 / 17 ) E xcé d e nt ( ou d éf i c i t ) de t r és or e r i e s ur + op é r at i ons de g est i on E xcé d e nt ( ou d éf i c i t ) de t r és or e r i e s ur op é r at i ons d i n vest i sse m e nt e t de f i n a n ce m e nt = FR -  B FR = T " T prov i en t d e 2 or i g i ne s d i st i n ct e s : ?   Le s opéra t i on s d e ges t i o n (opéra t i on s af f e c tan t l e c o m p t e d e ré s u l t at , c e ss i on s d  é l é m en t s d  a ct i f ex c l ue s ) ; ?   Le s opéra t i on s d  i nve st i ss e m en t e t d e f i nan c e m en t . S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (3 / 17 ) 1 .   Excé d e n t de t r és or e rie pro v e n a nt d e s op é r a t ions de g es t ion ( E T OG) " L  E T OG   e s t éga l e m en t   appe lé   « par t ie   li qu i d e   d e la C A F   » o u « Fl u x   d e t ré s orer ie   provenan t   d e l  exp l o i t a t i o n » . " Déf i n i t i on : ?   L  ex c éden t d e t ré s orer ie provenan t de s opéra t i on s d e ges t i on , rela t if à u n exer c i c e donné , es t la d i ff éren c e en t r e l e s produ i t s d e ge st i o n en c a i s s é s a u c our s d e c e t exer c i c e e t l e s charge s d e ge st i o n dé c a i ss é s a u c our s d e c e m ê m e exer c i c e . E TOG   =   P rodu i t s de g est i on e n ca i ssé s   -   C h a rg e s de g est i on d éca i ssée s ?   P a r produ i t s e t c harge s d e ge s t i on , i l f au t en t endr e produi t s e t c harge s d  exp l o i ta t i on , f i nan c i er s e t ex c ep t i onne ls ( s au f P C EA ) . S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (4 / 17 ) " Ca l c ul de lE TOG : ?   L E TOG p e ut êt re ca l c u l é à p a r t i r de l a C A F, m o y e nn a nt ce r ta i n e s c orr ect i on s . Rappe l : C A F = P rodu i t s en c a i ss ab l e s ( s au f P C EA )  Charge s dé c a i ss ab l e s . ?   Corre ct i o n re l a t i v e au x  st o ck s : 0 L a C A F e s t c a l c ulé e   e n t enan t c o m p t e   de s var i a t i on s   d e st ock s .   I l s agi t d e c onna î tr e   la re ss our c e dégagé e pa r l e s opéra t i on s d e ge st i o n réa li s ée s a u c our s d e l  exer c i c e , co m pt e t en u de s ven t e s e t de s c on s o m m a t i on s d e c e t exer c i c e . 0 Or la c on st a t a t i o n de s va r i at i o ns de st o ck s n  a a u c un effe t s ur l a t r és or e r i e ( c e s on t de s é l é m ent s c a l c u l é s e t le s f ournis s eur s d  approv i s i onne m en t s   s eron t rég l é s que lle qu e so it la c on s o mm a t i o n réa l i s ée) . P a r c on s équen t , i l fa ut él im i n e r l e s va r i at i o ns de st o ck s d e l a C A F pour t rou ve r lE TOG. S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (5 / 17 ) ?   Corre ct i o n re l a t i v e au x var i a t i on s d e c réan c e e t d e de tt e s : 0 E n ra i s o n de s c rédi t s i n t eren t repr i s e s , t ou s le s produi t s l e s produit s d e ge st i o n en c ai s sab l e s d e l  exer c i c e N n e s on t pa s en c a i ss é s a u c our s d e l  exer c i c e . 0 A u 31 / 12 / N , il s ub s i st e don c de s c réan c e s née s e n N . 0 P a r c on t re , de s c réan c e s an t ér i eure s à l  exer c i c e N on t é t é en c a i ss ée s ; d e s or t e qu e l  o n a : ! P rodu i t s en c a i s s é s = P rodu i t s en c a i s s ab l e s  Créan c e s née s e n N + en c a i s s e m ent s d e c réan c e s an t ér i eure s . ! Ce tt e re l a t i o n s é c r it au ss i : P rodu i t s e n ca i ssé s = P rodu i t s e n ca i ssa b l e s   C r éa n ces . 0 D e m ê m e , t oute s l e s c harge s dé c ai ss ab l e s d e l  exer c i c e N n  on t pa s é t é dé c a i s s ée s ; pa r c on t r e de s de tt e s an t ér i eure s on t é t é rég l ée s . ! C h a rg e s d éca i ssée s = C h a rg e s d éca i ssa b l e s -  Dettes . 0 L a pr i s e e n c o m p t e de s va r i at i o ns de c r éa n ce s e t de d ette s c on st i t ue l a 2 e c orr ect i o n à a ppor te r à l a C A F pour ob te n i r lE TOG. S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (6 / 17 ) ?   Con c l u s i o n : 0 L a re l a t i o n li an t l ET OG e t la C A F e s t la s u i van t e : ET OG   =   C A F   -   (  St o ck s   -    Créan c e s   +    De tt e s )  B FR E TOG   =   C A F   -    B FR S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (7 / 17 ) " I n té r ê t de lE TOG : ?   L  E TOG   p e r m e t   de   sav o i r   s i   l e s   o p é r at i o ns   de   g esti on   a m é l i or e nt   ou   d été r i or e nt   l a t r és or e r i e . Un e en t repr i s e don t l e s opéra t ion s d e ges t i o n rédu i ra i en t la t ré s orer ie (E TOG < 0 ) s e t rouvera it dan s un e s i t ua t i o n c r i t i qu e e t ri s quera it d  ê t r e c on f ron t ée , à bre f déla i, a u prob l è m e d e no n li qu i d i t é . ?   S i a u c on t ra i re , l E T OG e s t l arge m en t po s i t i f , il expri me l  ex i s t en c e d  u n po t ent i e l d  au t o f i nan c e m en t e t e s t le s i gn e d  un e bonn e ren t ab ili t é . ?   P a r a ill eurs , la re l a t i o n E T OG = CA F -  B FR m e t e n év i den c e un e donné e f onda m en t a l e , à s avo ir qu e : La C A F ne p e ut êt re ass i m il é e à un excé d e nt de t r és or e r i e ,   c  est-à-d i re   à une r ess our c e d i s pon i b l e à 10 0 % . S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (8 / 17 ) ?   E n réa l i t é , l  E T OG dépen d d e l i m por t anc e re s pec t i v e d e la C A F e t d e la var i a t i o n d u be s o in e n f ond s d e rou l e m en t (  B F R) . ?   E xe m p le d e s i t ua t i on s po ss i b l e s , pou r un e C A F d e 10 0 : C A F 10 0 10 0 10 0  B FR + 12 0 0 - 5 0 E xcé d e nt de t r és or e r i e - 2 0 L a ge st i o n c on s o m me d e la t ré s orer ie 10 0 L a ge st i o n dégag e un e t ré s orer ie éga le à la C A F + 15 0 L a ge st i o n dégag e un e t ré s orer ie s upér i eur e à la C A F S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e (9 / 17 ) 2 .   L excé de nt de t r és or e rie d ex ploi t a t ion ( E T E ) " Dan s   l  en s e m b le   de s   opéra t i on s   d e   ges t i on ,   un e   p l a c e   par t i c u li èr e   e s t   ré s ervé e   au x   opéra t i on s d  exp l o i t a t i on ,   c es t -à-d i r e   au x opérat i on s   c y c li que s   c ara ct éri st i que s   d e l  ac t i v i t é   d e l en t repr i s e .   Ce s opéra t i on s   dégagent ,   a u c our s   d e l  exer c i c e ,   u n e x c éden t   (o u u n dé f i c i t )   d e t ré s orer ie   déno mmé   : E x c éden t d t ré s orer i d  exp l o i t a t io ( ET E . " E n généra l, l ET E c on st i t u e l  é l é m en t pr i n c i pa l d e l ET OG. Sc hé m a t i que m en t , o n a : Op é r at i ons de g est i on Op é r at i ons d  ex p l o i tatio n A u t r e s op é r at i ons de g est i on (f i n a n c i è r e s e t exce p t i onn el l es ) E TE + E xcé d e nt t r és or e r i e s ur a u t r e s op é r at i ons de g est i on = E T OG S ec t io n 1  L e s f lu x d e t rés o rer i e ( 1 0 / 17 ) " Déf i n i t i on de lE TE : L  E TE   es t l a t r és or e r i e   g é n é r é e   ( ou cons o mm ée) ,   a u c ours de l exe r c i ce ,   p a r l e s seu l e s op é r at i ons d  ex p l o i tat i o n. ?   P a r dé f i n i t i on , e t pou r u n exer c i c e donné , o n a : ET E = + E n c a i ss e m en t s s u r ven t e s - Dé c a i ss e m en t s s u r a c ha t s - Dé c a i ss e m en t s s u r au t re s c harge s d  exp l o i t a t i o n - Règ l e m en t s TV A à dé c a i ss e